Inflación en EE.UU.. En medio de la crisis financiera global, la Fed enlenteció la suba de la tasa de interés

Este miércoles finalizó la segunda reunión del año del Comité de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés), organismo encargado de definir el rumbo de la política monetaria del Banco Central de EE.UU. A través de un comunicado se confirma la continuidad del rumbo restrictivo adoptado, aumentando en 0,25 puntos la tasa de referencia. En consecuencia, el rango objetivo para la tasa de fondos federales queda entre 4,75% y 5,00 %.

“Los indicadores recientes apuntan a un crecimiento moderado del gasto y la producción. La creación de puestos de trabajo se ha recuperado en los últimos meses y se está ejecutando a un ritmo sólido; la tasa de desempleo se ha mantenido baja. La inflación sigue elevada,” señala la Fed.

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Además, desde el organismo no se descarta un futuro “endurecimiento adicional de la política a fin de lograr una postura de la política monetaria que sea lo suficientemente restrictiva para que la inflación regrese al 2 por ciento con el tiempo.” Y confirman que continuarán “reduciendo sus tenencias de valores del Tesoro y deuda de agencias y valores respaldados por hipotecas de agencias.”

Esta decisión tendrá impacto global ya que se trata de la principal economía del mundo y sucede en medio de una escalada de la incertidumbre financiera. “El sistema bancario estadounidense es sólido y resistente. Es probable que los desarrollos recientes resulten en condiciones crediticias más estrictas para los hogares y las empresas y que pesen sobre la actividad económica, la contratación y la inflación. El alcance de estos efectos es incierto.”

También este miércoles desde la Fed publicaron sus proyecciones económicas para 2023, 2024 y 2025, veamos:

Siendo la inflación la principal preocupación del organismo que preside Jerome Powell, en sus proyecciones para este año se visualiza un ajuste al alza -respecto a las del mes de diciembre- de 3,1 % a 3,3%. En relación al crecimiento real del PBI para 2023 la perspectiva pasa de un 0,5 % al 0,4 %; hacia 2024 se mantiene la tendencia contractiva del 1,6 % de diciembre hasta al 1,2 %. En relación al “mercado” laboral, la tasa de desempleo esperada para este 2023 es de 4,5 %, apenas un 0,1% por detrás de la proyección anterior.

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Crece la incertidumbre financiera

Hace apenas una semana el Silicon Valley Bank, el principal prestamista de startups, quebraba tras una corrida bancaria. El SVB había invertido gran parte de sus depósitos en bonos del Tesoro a 10 años, por considerarlos de bajo riesgo, en momentos de tasas cercanas a cero. Cuando la política monetaria de la Fed se volvió más contractiva -con aumentos de tasas para controlar la inflación- estos bonos se desvalorizaron. Por esta vía una parte de las inversiones del SVB comenzaron a registrar pérdidas. El retroceso en las ganancias de las tecnológicas, producto de la política de enfriamiento y del encarecimiento del crédito, también explica la caída de este banco.

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Ante el colapso en los “mercados” fue el presidente Joe Biden quien intentó llevar calma al asegurar que se garantizarán todos los depósitos de los clientes del SVB. El caso del SVB y del Signature Bank que siguió la misma suerte, no es aislado, muchos bancos considerados pequeños se encontrarían en situaciones similares. Días atrás un grupo de bancos como Bank of America, Citigroup, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Morgan Stanley decidieron salir al rescate del First Republic Bank, a través de una inyección de u$s 30.000 millones.

El pánico bancario llegó a Europa con la crisis del Credit Suisse, que tuvo que ser comprado por el UBS -su rival- un rescate de emergencia para frenar el contagio.

El economista Esteban Mercatante señala que fue “la misma Fed que contribuyó a inflar los bancos como una piñata, ahora, como un subproducto de su política contra la inflación –sobreactuada después de haber minimizado el flagelo inicialmente– está golpeando duramente, al riesgo de reventarla.”

A su vez, las políticas de enfriamiento de la Reserva Federal para frenar la inflación, impulsaron las tendencias recesivas abonando el terreno a mayores despidos. Las empresas tecnológicas concentran gran cantidad de despidos. Ante la crisis y la incertidumbre financiera, los Estados capitalistas aseguran el rescate a los empresarios e intentan hacer recaer su costo sobre los trabajadores. Por el momento desde la Fed confirmaron que no dudarán en endurecer las condiciones contractivas, algo que podría sumar más leña al fuego.

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La inestabilidad financiera con epicentro en Estados Unidos y Europa, tensa las contradicciones de la economía mundial. Son los países pobres los que estarán en peores condiciones de enfrentar sus consecuencias. Sin embargo, también golpea sobre el nivel de vida de las mayorías trabajadores en los países centrales.

En países como Argentina, especialmente expuesta por los lazos de sometimiento con el FMI, los efectos de estas medidas son combinados. Algunos analistas señalan que esta moderación de las subas de tasas Fed podría ser positiva desde el lado de un debilitamiento del dólar, que revalorice el precio de los commoditties aumentando las exportaciones. Sin embargo, la incertidumbre financiera global también actúa sobre las finanzas nacionales, manteniendo restringido el acceso al crédito externo. Al mismo tiempo que la desaceleración del crecimiento en Estados Unidos influye al resto de los países del globo, poniendo en peligro los puestos de trabajo y los ingresos de millones de personas.

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