Las dificultades en el Central para juntar reservas y de Guzmán para renovar deuda. Columna de economía de El Círculo Rojo, un programa de La Izquierda Diario en Radio Con Vos, 89.9. En texto y audio.
Pablo Anino @PabloAnino
Viernes 17 de junio de 2022 11:23
- En los últimos días empezaron a moverse fuerte las cotizaciones paralelas del dólar.
- Subió el dólar “blue”, que es el informal que se vende en las llamadas “cuevas”. Pero también aumentaron las cotizaciones del “dólar bolsa” y del “contado con liqui”, que son operaciones formales, legales, pero relativamente complejas que usan los grandes jugadores para comprar dólares.
- En este contexto, el Banco Central el jueves 16/6 vendió U$S200 millones para atender una demanda acelerada de dólares. Son muchos dólares para las escasas reservas que tiene la entidad monetaria.
- ¿Cuáles son las causas de la suba del dólar? Un factor importante es que el Banco Central no está cumpliendo la meta de acumulación de reservas comprometida con el FMI.
- En base a esta realidad, se instaló una idea que contribuye a la especulación ¿Cuál es esa idea? Que el Banco Central va a tener que acelerar la suba de la cotización del dólar oficial. Y, de hecho, es lo que el Fondo seguramente exija.
- También se dice que el Banco Central impondría mayores restricciones para el acceso al dólar.
- Otro factor importante es que el Ministerio de Economía enfrenta dificultades para renovar la deuda en pesos, lo que se llama el “roll over”. Es deuda que toma Economía para cancelar la vieja deuda y para cubrir el déficit fiscal.
- A fin de mes, existe un vencimiento clave por unos $600 mil millones. Sí Economía no logra que los “mercados” (es decir los bancos, los fondos de inversión, los especuladores en general) no le presten pesos para cancelar esa deuda, esto impactará en varios frentes.
- Por un lado, esos pesos con los que los “mercados” compraban títulos públicos, es decir le prestaban a Economía, se van a ir en busca de un activo más seguro: el dólar.
- Por otro lado, Economía tendrá que recurrir al Banco Central para que emita pesos para cubrir déficit. Esto va en contra de lo acordado con el Fondo. Más motivos para que los “mercados” especulen.
- Un dato interesante es el por qué decae la confianza en que Economía pueda pagar sus pasivos en pesos.
- Existe un factor que tiene que ver con la propia acción del equipo económico: el “mercado” le estaba pidiendo que aumente la tasa de interés para hacer más atractivos los títulos públicos frente a la inflación.
- Es lo que anunció este jueves el Banco Central: aumentará en 3 puntos porcentuales la tasa de interés de referencia. Eso moverá para arriba todo el esquema de tasas de interés, incluidas las que paga Economía.
- Pero en la falta de creencia sobre el cumplimiento de Economía en relación al pago de los títulos públicos influyó también que organismos públicos se desprendieron de esos títulos. Esa movida se la adjudican a funcionarios que responden al kirchnerismo.
- Eso encendió las alarmas de los “mercados” porque creyeron que ese movimiento podría estar anticipando un posible default de la deuda en pesos.
- Pero desde la oposición también se alentó esa movida especulativa porque varios referentes económicos de Juntos por el Cambio habrían hablado en “off” de la necesidad de un default de la deuda en pesos. De hecho, es lo que hizo el último ministro de Economía de Macri, Hernán Lacunza: hizo un default de la deuda en pesos.
- ¿Qué otros factores influyen en la suba del dólar? Uno muy importante es lo que sucede en el ámbito internacional. Este miércoles 15/6 la FED (la Reserva Federal de los Estados Unidos, su Banco Central) aumentó la tasa de interés. Es la mayor suba en veintiocho años.
- Esto genera un efecto aspiradora sobre los dólares que están en el resto del mundo: lo que se llama “fly to quality” (vuelo a la calidad): es decir, los fondos especulativos sacan sus inversiones en países “emergentes” para refugiarse en las potencias económicas.
- Existe cierta incertidumbre sobre el futuro de la suba de la tasa de interés en Estados Unidos que, junto a otros factores, puede empujar a la recesión a la economía estadounidense y, quizás también, a la economía mundial.
- De conjunto, este panorama mundial también presiona sobre la cotización del dólar en Argentina.
- Por último, pero no menos importante, están las causas estructurales del problema persistente que tiene la economía argentina con el dólar: un aparato productivo primarizado y atrasado en términos de productividad, el sometimiento que implican los pagos de la deuda externa, la enorme extranjerización de la economía y la gigantesca fuga de capitales.
- Cuando el país entero se estremece día a día con el dólar no hay que perder de vista nunca que el problema central está siempre un poco más lejos de los factores inmediatos que se discuten.
Pablo Anino
Nació en la provincia de Buenos Aires en 1974. Es Licenciado en Economía con Maestría en Historia Económica. Es docente en la UBA. Milita en el Partido de los Trabajadores Socialistas (PTS). Es columnista de economía en el programa de radio El Círculo Rojo y en La Izquierda Diario.
